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nm|“熟面孔”中芯国际上市，科创板会否吸引更多外资布局？( 二 )


中芯国际一直在全力追赶台积电 。 今年 ， 中芯国际如同装了加速器 ， 在主业上大幅缩小了与台积电的差距 ， 在回归国内资本市场上更是一骑绝尘 。 从芯片制造工艺水平来说 ， 台积电今年开始量产5nm产品 ， 这是业界的最高水平 。 在7nm和10nm工艺领域 ， 还有英特尔和三星电子这两家头部企业 。 这三家公司牢牢把持着这个领域全球最靠前的位置 。

nm|“熟面孔”中芯国际上市，科创板会否吸引更多外资布局？
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根据中信证券研究 ， 中芯国际是中国内地唯一量产14nm的晶圆代工企业 ， 落后于台积电4年左右的时间 。 高盛近期预计 ， 中芯国际2022年可升级到7nm工艺 ， 2024年下半年升级到5nm工艺 ， 2025年毛利率将提升到30%以上 。
而尽管外资多数情况下直接参与打新 ， 二级市场交易不多 ， 但中芯国际是科创板首个引进大型境外机构投资者参与战略配售的项目 。 本次配售 ， 认购金额最大的正是大基金二期 ， 达35亿元 ， 持股比例12.51% ， 为第二大股东 。 国际资本包括新加坡政府投资有限公司（GIC）和阿布扎比投资局（ADIA） ， 分别认购了30亿、4亿元 。 GIC更是成为战略配售中认购额第二大的机构 。 GIC称 ， 可以进一步支持中芯国际积极开拓海外市场；ADIA则表示 ， 将以全球半导体行业的现有投资组合为基础 ， 长期持有中芯国际等全球领先半导体公司的股权 。
科创板仍待加入互联互通和MSCI指数
未来 ， 若要更多外资通过二级市场参与科创板投资 ， 被纳入互联互通机制和MSCI相关指数是必经的路径 ， 而前者又是后者的前提和基础 。
去年11月 ， MSCI回应第一财经 ， 纳入的前提是互联互通机制的沪股通先将科创板纳入 ， 之前科创板股票还不会被纳入MSCI中国指数或MSCI新兴市场指数 。
至于究竟何时才会纳入 ， 摩根士丹利中国股票策略师王滢此前提及 ， 外资直接参与科创板的通道目前只限于QFII、RQFII 。 互联互通机制下的股票名单每年调整两次 ， 调整生效时间为每年6月和12月 。 因此理论上 ， 科创板要被纳入 ， 最早要到今年12月 。
但不可否认的是 ， 当前外资对科创板的兴趣渐浓 。 上述QFII投资经理对采访人员表示 ， 机构在打新后继续持有部分优质股票的意愿在提升 ， “只要中国监管层强化对信息披露的要求、打击并重罚财务造假 ， 在合适估值下 ， 根本不愁外资不来 。 ”
荷宝（Robeco）中国区首席投资官缪子美对采访人员称 ， 尽管尚未参与科创板 ， “但科创板市盈率等指标高于创业板、纳斯达克 ， 而营收、净利润增速以及研发投入指标也更高 ， 其中涉及的众多行业一直是我们想投资或长期关注的 ， 例如IT、医疗、工业、可选消费等 。 ”
除了买方机构的参与 ， 外资卖方也跑步入场 。 科创板运行近一年来 ， 高盛高华、摩根士丹利华鑫证券及瑞银证券等券商参与了多个项目 。 其中瑞银证券是唯一一家参与科创板发行的外资控股券商 ， 摩根士丹利华鑫证券更是接连参与了包括中国通号和中芯国际在内的四个科创板项目 。
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