重庆|地方经济恢复谁最突出？以何复苏？( 四 )
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政府基金引导 ， 撬动社会资本 。 值得一提的是 ， 在安徽省新兴产业发展进程中 ， 财政资金引导的“风投模式”很有特色 。 合肥市参与投资京东方就被人们津津乐道 。 安徽省更是设立了省级投资集团 ， 根据《安徽省投资集团产业基金发展报告（2019）》 ， 安徽省投资集团以省级财政投入撬动了2.8倍资金 。 从2019年上半年政府引导基金的地域分布来看 ， 安徽省以120支的基金数量位居全国第五位 ， 更是中部省份的第一名 。
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服务消费刚刚打开 ， 经济复苏有望延续
一季度疫情严峻 ， 线上行业岿然独存 。 地方经济恢复情况的变化 ， 其实能够和全国经济复苏的脉络相互印证 。 一季度特别是前两个月由于受到疫情的干扰 ， 除了能够转移到线上的行业之外 ， 其他多数行业均受到了一定的冲击 。 一季度我国除信息服务行业和金融业增加值增速实现正增长以外 ， 其他行业增加值增速多数录得负增长 。 这也使得地方经济增长普遍陷入低迷 。
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复工复产率先推进 ， 海外封锁支撑出口 。 到了一季度末二季度初 ， 一方面 ， 随着疫情防控逐渐转入常态化 ， 复工复产推进 ， 前期推迟的施工项目也加快赶工 ， 中游装备制造行业的需求尤为旺盛 ， 挖掘机销量增速持续走高 ， 工程机械大省湖南表现突出；另一方面 ， 海外疫情开始扩散 ， 对防疫物资的需求激增 ， 而国外供应链受阻也使得部分订单转移到国内 ， 共同支撑了我国的出口增速 ， 防疫物资出口占比较高的浙江经济恢复也就超过了广东 。
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可选消费需求释放 ， 汽车、家电销售改善 。 在工业生产率先打开的背景下 ， 需求制约就成为了经济增长的主要矛盾 。 二季度以来 ， 复商复市进程有所加快 ， 可选消费需求在疫情压抑之后迎来了释放 ， 特别是汽车、家电销售逐渐改善 。 乘联会乘用车批发、零售销量增速震荡上行 ， 限额以上家电音像类零售同比增速也持续回升 ， 这使得以汽车作为支柱产业的重庆市在二季度经济恢复中一马当先 。
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服务消费需求尚弱 ， 经济复苏有望延续 。 目前来看 ， 部分服务消费才刚刚打开 ， 还处于偏弱的态势 ， 以影院行业为例 ， 7月高峰期的全国观影人次也不足150万人 ， 远低于疫情前的正常水平 ， 但对于这些行业而言 ， 能够复工就已经是个好的开始 ， 我们相信 ， 只要国内疫情不再度暴发 ， 这些行业的需求也会逐渐得到修复 ， 我国经济弱复苏的势头有望延续 。
作者单位：海通证券
第一财经获授权转载自微信公众号“姜超宏观债券研究” 。
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